La croissance américaine fait de la résistance. Au quatrième trimestre, le PIB des Etats-Unis a encore progressé de 2,9% en rythme annualisé, c’est plus que ce qu’anticipaient les analystes. Une résilience qu’il faut saluer.
Le tour de vis historique sur les taux américains a stoppé net le marché de l’immobilier
Ces chiffres ont de quoi faire pâlir le reste du monde. Alors que la croissance ralentit fortement un peu partout et que la récession n’est pas très loin en Europe, le moteur économique américain continue à tourner à un rythme élevé. On est loin évidemment des 5,7% de 2021 d’une économie qui était alors au bord de la surchauffe, mais entre-temps, le contexte a radicalement changé. Avec l’invasion de l’Ukraine et ses conséquences géopolitiques bien sûr, mais surtout la remontée accélérée des taux d’intérêt orchestrée par la Reserve Fédérale pour tordre le cou à l’inflation. Rendez-vous compte sur l’année, les taux américains sont passés de 0 à 4,5%. Un tour de vis historique qui a stoppé net le marché de l’immobilier et plus largement pesé sur la demande sans casser la croissance.
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Dans ces conditions les Etats-Unis peuvent-ils espérer échapper à la récession ? Ce scénario du « soft landing », c’est-à-dire d’une victoire contre l’inflation conjuguée à un atterrissage en douceur de la croissance de la première économie mondiale, nous avons évidemment intérêt à le voir se dérouler. Ce serait la promesse d’un ralentissement de l’activité beaucoup moins fort de ce côté-ci de l’Atlantique étant donné le poids des exportations vers les Etats-Unis dans la balance commerciale européenne. Ce scénario rose est cependant loin d’être acquis. La remontée des taux d’intérêt a été tellement rapide qu’elle n’a sans doute pas encore produit tous ses effets. D’autant que ce processus va se poursuivre cette année. Il n’est donc pas exclu que la croissance finisse par caler courant 2023, même si pour le moment, c’est surtout l’inflation qui a commencé à piquer du nez en passant de près de 10% à 6,5% l’an dernier.
François Vidal
